A股量化两年实盘复盘

反思 #

这两年断断续续在学一些 A 股量化的东西，用 LightGBM 和 Transformer 训练日线级别的模型，试着找超额收益。回测的时候确实能看到超额收益，于是模拟盘跑通之后又实盘跑了差不多两年——从大盘 3100 点入市，到现在大概 4000 点，账户基本不赚不亏。

当时会这么干，也是因为看到市场里存在这么多技术分析流派——龙头战法、聪明钱、道氏理论、波浪理论、威科夫、ICT……我的判断是：如果真的有 30% 的人在用这些技术分析实际操作，其中的高手确实能赚钱，那这么多"招式"没理由机器学习学不到。作为一个 DL 出身的人，我相信数据的功效。当然我也清楚，如果自己构造的因子不够好，很可能是 garbage in garbage out；但只要适当降低召回率，只要模型确实学到了点东西，它的准确率理论上总该比瞎猜好一些——这个假设不一定成立，但这是我当初训练模型的出发点。

但不管怎么更新模型，最近的回测已经找不到超额收益了。原因说不清楚：可能是之前的回测本身就有误差，也可能是这两年随着 ChatGPT、DeepSeek 这类 AI 爆火，参与量化和 AI 选股的人越来越多，原来的信号被磨平了。不管是哪种原因，是时候适当收尾了。

几点自己的体会（没赚到钱，这些总结的含金量也有限，权当记录）：

机会只留给一直在跟踪观察的人。往大了说，机会只给有准备的人；往小了说，很多时候网站或者 AI 工具并不会把你想要的那个角度的历史数据一直保留下来，等想回头看时未必找得到。
美股 ETF 的溢价波动有点意思：A 股涨的时候溢价小，A 股跌的时候溢价高。幅度不大，但只要能抓住这个周期，还是能有点微薄利润。
相信美股 ETF——当然这也可能只是这两年美股 AI 行情好带来的幸存者偏差。
看一些宏观研报，还是有点参考作用的。

以下是之前学习积累的技术理解和 cheat sheet，整理存档，方便以后回顾。

方法 #

龙头战法 #

强势市场中寻找市场的领涨股，并在趋势早期介入。

具备市场号召力的股票通常满足：

题材性强，与热点极其相关
市场认可度高：涨停板多、成交量放大，吸引大量跟风资金
上涨速度快

二板 #

龙头股第二个涨停板时买入，期待其后续涨势。

第一天涨停筛选
- 当天市场中的领涨板块
- 封单大
- 早盘迅速涨停
- 缩量涨停
第二天
- 竞价时大幅高开（5% 以上）
- 早盘小幅回调（1%-2%），封板前买入，8-9 个点左右；成交量突然放大则不可介入
结束
- 个股涨停后打开，且巨量抛盘，需要快速止损
- 第三、第四个涨停板后开始分批止盈

螺旋推动：龙头股出现多个涨停时，往往会带动相关板块的其他个股上涨。

秘诀：快进快出，迅速捕捉短期波动带来的收益。

注意：谨慎追高，识别假龙头（一定概率会出错），控制仓位。

聪明钱（SMC） #

最简单的趋势结构：顶顶高、底底低；订单块（第一个打破趋势、急速拉升的 K 线块）；失衡（一到三根 K 线的影线未覆盖的区域）。
订单块之后的失衡区，如果价格平缓之后又急速拉升、再回到平衡区，则可能继续吃单（主力吃货：吃一口、歇一下，等价格回落一点再吃），也可能出现二次测试（小吃一下再跌下去接着吃）。
抓取流动性：在原本技术分析确定的支撑/压力位下方。也就是说，原始大趋势不变的前提下，资金可能在原支撑位下方介入；如果跌破支撑后短时间内又回到支撑位以上，此时可以顺着原趋势做多。
怎么判断主力：看量。突破需要放量，回调需要缩量，这样才更可能是主力在行动。
箱体突破 → 回调 → 再突破：突破后的回调可以吃到箱体内积攒的大量订单，吃得越来越多之后，才会在不放量的情况下继续做多，从而降低成本。

宏观 #

市场情绪 + 板块热点 #

雪球的讨论，代表最直接的市场情绪。
大盘指数的放量与上涨、涨停板数量的增加、融资融券余额、主力资金流入流出——这些都是历史情绪的体现，情绪不会突然剧烈变化。
恒生指数波幅指数，可以参考上证 VIX 指数。
新闻和政策导向：潜在的或者至少是短期的利好，可以看新浪财经头条。
热点主题轮动：市场反复讨论、被多次提及的板块。
北向资金流入的板块（盘后数据）、主力资金流入的板块，都代表市场看好的方向；好股票聚集的板块（对应 ETF），可以用涨幅榜、换手率、资金流入来综合判断。
- 分析连板股票，参考龙虎榜数据（金融界涨停分析）
- 关注龙头股所在基金的季度持仓更新，用 OBV 指标看资金流入流出

基本面（参照行业） #

资产负债表相关：资产负债率、净利润、经营活动现金流、市盈率、市净率、股息收益率、资产回报率。

行业分析：市场需求和增长率、竞争对手分析、行业周期性。

宏观经济分析：GDP、利率、通货膨胀、政策。

估值模型：贴现现金流模型、竞对模型。

技术 #

概念 #

CAPM / 三因子模型 / 五因子模型。

道氏理论：趋势分为长期、中期、日间波动三个层次，大部分股票的趋势会跟随指数。核心是一二三法则（跌破趋势线、不创新高、跌破前低）和 2B 法则（突破前高、跌破前高、跌破趋势线）。

波浪理论：驱动浪和调整浪，5 段驱动浪、3 段调整浪。把市场从下转上、从上转下的结构，按照常见形式整理为：先小幅上涨，回调，然后进入复杂的主升浪，再回调，然后疯狂拉升；下跌过程同理。

威科夫交易法：核心是"越过小溪"——调整行情中，微涨放量是买点。通过考察量价关系、区分主力和散户的角色来判断量的作用，量代表的是主力的动作，因此量很重要。整个过程类似一根持续缠绕的弹簧，持续时间越长，后续释放的效果越大。

ICT 理论 / SMC 理论 / 订单流理论：本质上是在趋势和支撑之上再加一层判断——盘整突破、支撑阻力、趋势结构、趋势反转、供需形态，以及支撑压力互换。

交易系统 #

R-Breaker 交易系统：把日内价格划分区间，做日内交易
海龟交易系统 / 网格交易
动态平衡策略：定期调整对冲资产的资金比例
趋势交易 / 拐点交易
布林线均值回归 / 移动均线 + KDJ / 小市值策略 / 指数增强
传统供需交易策略
鳄鱼线系统：① 与长期 EMA 的关系 ② K 线在鳄鱼线之上 ③ 鳄鱼张嘴 ④ 能量潮（OBV）指标；盈亏比 1.5:1，单笔风险控制在 1%（缺点是均线滞后，震荡行情中不利）